O Federal Open Market Committee (FOMC) decidiu por 12-0 votos, aumentar a taxa de juros em 0,25%. Esta é uma mudança importante. Na última reunião, em jul/26, o FOMC havia decidido manter a taxa de juros inalterada por 9-3 votos.
Na avaliação do comitê, a economia americana está expandindo com resiliência do consumo doméstico, crescimento da produtividade doméstica e investimento em capital, apesar das incertezas geopolíticas.
O emprego continua crescendo de no mesmo ritmo do crescimento da força de trabalho, com mudanças inexpressivas na taxa de desemprego, enquanto a inflação permanece elevada.
O duplo mandato
O mandato duplo do Federal Reserve é o arcabouço legal e operacional que orienta toda a política monetária dos Estados Unidos. Bancos centrais tradicionais como o Banco Central Europeu, possuem um mandato exclusivo de metas inflação. O mandato do banco central americano é para peserseguir o máximo emprego com estabilidade de preços.
O desemprego e a Índice de Preços ao Consumir (IPC)
O Federal Reserve utiliza o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), divulgado pelo Bureau of Economic Analysis (BEA). Em julho de 2026, o PCE acumulado em 12 meses atingiu 3,7%, acima da meta de inflação de 2% estabelecida pelo banco central americano.
Os dados deste artigo são do Bureau of Labor Statistics (BLS) e as taxas de juros são as taxas reais (ex-post) das curvas de rendimento do Tesouro de 1 ano dos Estados Unidos. O IPC é amplamente usado como índice de indexação da economia americana.
O preço da Energia em ago/26 acumulou alta de 16,28% em 12 meses, derrubando a taxa real de juros americana. Em jan/26 este mesmo índice estava em deflação de -0,14%. Esta é a magnitude do choque de energia nos EUA.
A economia americana cresceu 2,10% no segundo trim. de 2026, puxada por investimentos (3,30%) e exportações (5,30%). Uma taxa real de juros mais baixa estimula ainda mais o crescimento, mas num momento de inflação persistentemente elevada.
A taxa de desemprego de ago/26 ficou em 4,14%. Uma mudança marginal em relação a mínima de 4,01% (jan/25) dos últimos 24 meses. A sinergia entre desemprego baixo e inflação elevada levou o Banco Central americano a uma mudança na orientação da sua política monetária.
Câmbio, Petróleo e Treasuries
Diferente de outros choques de energia do passado, desta vez houve destruição da oferta de petróleo e gás. A contração monetária americana será o suficiente para derrubar o preço internacional do petróleo ou atuará mais como um paliativo?
Como as taxas de câmbio dos países do BRICS e das economias avançadas podem evoluir, e de que forma essas oscilações cambiais influenciam o mercado de títulos do Tesouro americano? Em cenários de forte pressão sobre a moeda, haveria a possibilidade de algum país vender Treasuries para conter uma desvalorização excessiva? E, diante desse contexto, também poderia ocorrer uma elevação das taxas de juros domésticas?
