A valorização cambial do real tem contribuído para um relativo controle da taxa de inflação, especialmente do IGP-M, índice que é referência para contratos de imóveis. Apesar de parecer intuitivamente positivo, afinal, uma moeda forte seria desejável por aumentar o poder de compra da população, a taxa de câmbio sobrevalorizada pode ser prejudicial, especialmente pelas condições macroeconômicas.
Desde o final de 2024 o aumento da taxa Selic tem levado a uma sobrevalorização cambial. Enquanto o IPCA de jul/26 acumulou 4,44% em 12 meses, o IGP-M de ago/26 acumulou 2,18%, e chegou a apresentar deflação durante o primeiro trimestre de 2026.
O principal mecanismo de transmissão da sobrevalorização cambial tem sido os bens comercializáveis, especialmente os bens duráveis.
Geralmente a sobrevalorização cambial pode levar a uma redução das exportações, como de fato estava ocorrendo desde o final de 2024, com aumento das importações e queda das exportações, mas a conjuntura externa de 2026 mudou. Apesar da sobrevalorização cambial, o crescimento de 8,04% (acum. em 4 trimestres) do PIB das exportações brasileiras no 2º trim. de 2026 e o aumento do preço das comódites metálicas e energéticas ao longo de 2026 criaram uma sinergia cambial com os juros reais elevados, levando o Banco Central do Brasil (BCB) a iniciar a flexibilização da sua política monetária.
A flexibilização da política monetária conta com um fator favorável do PIB agropecuária, que cresceu 6,19% (acum. em 4 trimestres) no 2º trim. de 2026 enquanto o PIB cresceu 1,87% e o PIB do consumo apenas 0,87%.
O que observar nos próximos meses
A inflação de alimentos e o preço das comódites agropecuárias permitirá uma gradual flexibilização da política monetária?
Se o PIB da agropecuária apresentar uma tendência de queda junto com a flexibilização da política monetária, haverá uma sinergia cambial para desvalorização mais forte do real?
![A imagem mostra uma grande escultura dourada de um touro em uma área urbana, posicionada no centro de uma rua ou praça pavimentada. O touro ocupa quase todo o primeiro plano. A escultura tem acabamento metálico brilhante, corpo robusto, chifres longos e cabeça baixa, como se estivesse avançando. As quatro patas estão firmemente apoiadas no chão, e a perspectiva baixa faz a figura parecer ainda maior e mais imponente. A entrada à esquerda apresenta uma placa escura com um símbolo formado pela letra “B” entre colchetes, semelhante a “[B]”. No edifício à direita, algumas inscrições parecem conter palavras como “Grande Brigadeiro”, embora parte do texto esteja estilizada ou pouco nítida. Um gráfico de área semitransparente em tom azul-esverdeado cobre boa parte da imagem.](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fmacromapping.com.br%2Fapi%2Fmedia%2Ffile%2FMacromapping-2026-10-14%2520112454.webp&w=3840&q=75)